Banco de la República no descarta nuevas alzas en la tasa de interés ante riesgos inflacionarios

El Banco de la República advirtió que el reciente ajuste en la tasa de interés de política monetaria podría resultar insuficiente para frenar las presiones inflacionarias que enfrenta el país, por lo que no se descartan nuevos incrementos en los próximos meses si las expectativas de inflación continúan elevadas.

Durante su intervención en un congreso de tesorería de Asobancaria, el gerente del Emisor explicó que la Junta Directiva tomó una decisión compleja en un contexto económico adverso, marcado por factores internos y externos que han dificultado el proceso de desinflación, a pesar de que existía la intención de seguir reduciendo las tasas.

Según el funcionario, el ajuste realizado el pasado 30 de enero no garantiza por sí solo una postura contractiva suficiente de la política monetaria. En ese sentido, señaló que, si las expectativas inflacionarias no muestran una corrección clara a la baja, el Banco se vería obligado a adoptar medidas adicionales.

El gerente indicó además que los mercados financieros ya anticipan posibles aumentos, de acuerdo con las trayectorias implícitas de las tasas de interés observadas en los mercados de swap, aunque recalcó que las decisiones se tomarán con base en la información económica disponible en cada momento.

Apreciación del peso y comportamiento del dólar

En su análisis, el directivo también se refirió al fortalecimiento reciente del peso colombiano frente al dólar, que se ha apreciado en más del 12 % durante el último año. Explicó que este comportamiento responde principalmente a factores internacionales, como la debilidad generalizada del dólar frente a otras monedas.

No obstante, reconoció que también han influido elementos internos, entre ellos algunas operaciones de la Tesorería y las expectativas sobre eventuales cambios en la regulación de las inversiones externas de los fondos de pensiones.

Salario mínimo e impacto en la inflación

Otro de los factores señalados fue el aumento del salario mínimo, que habría tenido efectos directos sobre la inflación y la competitividad.

El gerente recordó que el incremento del 11 % en 2025, superior a la inflación de ese año, frenó la desaceleración de los precios, mientras que el aumento del 23,2 % para 2026 elevó aún más las expectativas inflacionarias.

Advirtió que, en un escenario de apreciación del peso, este incremento implica un fuerte aumento del salario mínimo medido en dólares, lo que podría afectar sectores exportadores intensivos en mano de obra, como el floricultor y los centros de llamadas.

Deterioro fiscal y presión sobre los precios

Finalmente, el Banco de la República alertó sobre el impacto del deterioro fiscal del Gobierno en el comportamiento de la inflación. La suspensión de la regla fiscal y el aumento del déficit primario habrían impulsado la demanda interna por encima de lo previsto entre 2023 y 2025, generando mayores presiones sobre los precios.

Este escenario, explicó el gerente, ha reducido el margen para continuar bajando las tasas de interés y ya se refleja en mayores costos de financiamiento para el Estado, evidenciados en el incremento de las tasas de los títulos de deuda pública (TES) durante 2025.